2008-02-15 16:05:00 朱灵 新浪财经

　　货币政策依然从紧、股市扩容压力不减以及美国经济前景一片黯淡，这三大利空让鼠年股市开局不利，上证综指节后第一个交易日就大跌达2.37%，本周的三个交易日沪指跌2.2%。而中石油更是持续走低，盘中创出令投资者乍舌的23.46元新低，令市场陷入一片恐慌，严重挫伤了投资者信心，也在事实上对投资者利益构成大面积伤害。

　　绝大多数的A股投资者属于中低收入者，其自救能力是非常有限的，在其利益受到严重损害之际，来自政府的救市措施无疑是必要的。香港交易所主席夏佳理日前接受媒体采访时表示，全球市场经验显示，取消印花税有助于刺激金融产品买卖的成交量，他们已经向香港财经事务及库务局和税务局反映这一意见。在这种情况下，众多专家学者呼吁降低印花税，以此来舒缓投资者心理压力。

　　世界主要股市印花税当属中国最高

　　纵观世界主要股票市场的印花税税率，当属中国大陆股市最高。中国香港股市交易印花税为1‰，英国单向征收为5‰，而日本、美国、德国、新加坡股票交易则是免收印花税。

　　取消资本市场印花税不只为救市

　　每日经济新闻首席评论员叶檀女士认为，取消资本市场印花税不只为救市，股市税收如何征是关系中国资本市场未来发展的大计。 如果以是否救市来衡量，取不取消印花税似乎并不重要。但印花税必须取消，理由绝不是为了单纯救市，而是为了中国资本市场的长远发展。

　　叶檀认为，取消印花税有多重益处，都与中国资本市场的长期健康发展有关。

　　首先，取消印花税能向投资者传递明确的信号，即A股市场不是投机市而是投资市，如果在取消印花税的同时，决策者能对上市公司回报投资者进行正面激励，那么，保护中小投资者的财产性收入方能落到实处。并且，印花税在税收收入中占比极小，是财政所能够负担的。

　　第二，取消印花税的最大理由是刺激金融产品买卖的成交量，繁荣资本市场。无论是内地还是香港市场，做大资本市场是我国经济发展的必然前景，目前的萎缩是为将来的扩展做准备。

　  第三，从税收制度而言，重交易环节税收之弊端也必须抑制。印花税属于交易环节征税，其本质跟以前雁过拔毛的厘金有些相似，其目的是减少交易量，既不是进行二次分配，也无法优化交易结构，对税收制度的改革也极为有害。

　　印花税下调正当其时

　　曹中铭认为，从客观上讲，调整印花税的政策在抑制市场投机方面的作用是有限的，蓝筹泡沫的产生已作出了最好的诠释。相反，上调印花税对于打击市场信心的负面作用却完整地体现出来了。个中除了税收增收这一“亮点”之外，投资者付出了高昂的交易成本，入市信心被蚕食。并且，在调整印花税的背后，我们看到的是一只“有形之手”在左右着市场的走势，而这却与“市场化”调控的原则明显相背离。

　　A股市场向来不缺乏资金，倒是投资者常常缺少信心，而市场信心的树立则需要政策面、宏观经济基本面的支持。当前宏观经济发展依然强劲，流动性过剩同样存在，但股市却已现熊态，笔者以为需要从政策面上给予股市更多的倾斜。

　　港股市场已有高层在为降低印花税“呐喊”了，A股市场不应无动于衷。面对绵绵下跌，下调印花税以提振市场信心正当其时。

    印花税或应单向征收

　　中央财经大学证券研究所所长贺强此前表示，印花税急需由目前买卖股票双向征收调整为只对卖股票征收。

　　去年5月30日起，股票交易印花税由1‰调整为3‰之后，中国印花税收入大幅增加。国税总局的统计显示，去年我国股票交易印花税收入达到2005亿元，比2006年增长了10.2倍。贺强表示，加大印花税的征收，使得更多的资金不能重新投入到资本市场中，对投资者和中国股市的发展都不利。

　　印花税单边征收改革也被著名财经分析师水皮列入未来中国资本市场有待解决的三大问题之一。水皮表示，为了中国股市长期健康发展，目前双边征收的股票交易印花税应该改为单边征收。

　　据传降低印花税方案已提交有关部门

　　2月13日，香港证交所建议减免印花税的消息曾经刺激香港股市上涨。因此对中国大陆减免印花税的期盼越来越强。

　　据和讯网今日消息，中国大陆股票交易市场降低印花税方案已经提交最高管理部门，今年或许会有所降低。希望决策尽快成为行动，以激励内地资本市场形成正向投资之道。印花税是一个象征，在2000亿的税收收入，与市场的健康与政府的诚信之间，不难取舍。

　　成交连创地量利于反弹 印花税利好值得期待

　　节后两个交易日，两市量能持续萎缩，都在900亿元以下，比节前1400亿元上下的日成交量萎缩了三分之一，连续创出自去年11月末以来的阶段性地量。有观点认为，成交量的快速萎缩显示市场资金面极度匮乏。但是数据显示，从今年年初至春节，公开市场累计向市场净投放了6420亿元资金。所以，市场的资金面显然比较宽松，市场成交量的低迷还是投资者信心上出现了问题。从美国次贷危机爆发以来全球市场的表现来看，可以很清晰地看到信心、预期的改变，很容易导致流动性泛滥快速走向流动性枯竭。

　　除了成交量外，后市行情并不悲观。首先，美国经济的刺激计划，遏制了全球股市进一步下跌，并对我国股市形成一定的积极影响。其次，股票型基金发行的开闸可以视作救市的开始，表明管理层判断当前股指位置风险已经比较小，4200点一线可以视作政策底。近日，港交所建议港府减免股票交易印花税，以促进香港金融市场发展，要知道目前香港股票交易印花税仅为0.1%，这是不是会催生内地出台新的利好，似乎值得期待。

　　历次印花税调整后股市大盘走势

　　回顾证券交易印花税调整的历史，无论是印花税的下调还是上调，从历史数据看，股市表现一般为熊牛互现，对熊、牛市场的基本态势没有根本影响。

　　1991年10月，深市将印花税率从6‰调整到3‰，牛市行情启动，后上证指数从180点升至1992年5月的1429点，升幅达694%。

　　1992年6月12日，国家税务总局和原国家体改委联合发文明确按3‰的税率缴纳印花税，指数在盘整一个月后掉头向下，一路从1100多点跌到300多点，跌幅超过70%。深市盘整4个月后，从2517点下调到1538点，2002年11月23日到2003年2月22日，深市从1538点回升的3422点，升幅超过220%。

　　1996年初至1997年5月，印花税依然为3‰，深市呈现大牛市行情，指数上涨660%多。

　　1997年5月12日，证券交易印花税率由3‰提高到5‰，沪指半年内下跌近500点，跌幅达到30%多。

　　1998年6月，证券交易印花税率从5‰下调至4‰，股指不升反降，两个月内震荡走低400点。

　　1999年6月1日为了活跃B股市场，国家税务总局再次将B股交易税率降低为3‰，上证B指一个月内从38点拉升至62.5点，涨幅高达50%多。

　　2001年11月16日印花税率再度调低至2‰，股市又产生一波100多点的下行波段行情。

　　2005年1月23日，财政部又将证券交易印花税税率由2‰下调整为1‰，股市轻微拉升后随即呈震荡下行趋势。2001年4月至2005年末，股市基本表现为熊市。

　　2007年5月30日，财政部调整证券(股票)交易印花税税率，由现行1‰调整为3‰。受此消息影响，A股市场连续5个交易日大跌。随后，沪指从6.05号的3404点到10.16号的6124点，三个月大涨逾2700点。