北京报道　本报记者　方原　

　　经历5月15日暴跌后，16日A股市场再现报复性反弹，上证指数一举收复3900点关口，再度兵临4000点城下。

　　权威机构认为，股市局部性调整开始，市场的结构性风险逐步加大。

　　对于5月15日的调整，一位基金经理透露，乃是部分机构的一次“默契”行动，也是一次自救行动。因为现实令他们“心焦”：政策层频出调控信号，散户资金却无动于衷蜂拥而入。

　　“因此，这次主动回调，是用150点的代价，对近期新加入市场的散户的一次风险教育。”他说。

　　5月16日，申银推出的一份报告指出，从目前来看，支持股市上涨的基础性条件，如国民经济快速发展、人民币持续升值、金融领域的流动性过剩等依然存在，这就表明调整具有阶段性、局部性的特征，而不可能会演化为一次全面的下跌。

　　中金公司的一份报告认为，作为一次局部的阶段性调整，在运行中需要解决的一大问题是市场的结构性矛盾。

　　“市场能否走好的关键是是否具有估值优势，监管层是否出手调控主要考虑也是市场是否出现了估值泡沫。”中信证券( 59.95,3.10,5.45%)研究中心有关人士表示。　

　　目前，部分市场人士将5月15日的大跌归结于散户资金。“今年以来一些绩差股、概念股的炒作比较明显，一些股票在各种传闻中短期涨幅过大，出现了明显的非理性状态。”广发基金投资总监朱平表示。

　　基金经理普遍认为，目前，国内蓝筹股板块相对于海外市场估值并不太高，考虑到其成长性，动态估值水平即使不具有估值优势，但泡沫也有限。因此，市场是否具有泡沫应该分开来看，一方面一些没有业绩支撑的绩差股、概念股估值水平明显过高，另一方面大盘蓝筹板块估值泡沫不明显。

　　目前，机构投资者关注的重点就是监管层将推出什么样的调控措施，以及由此可能产生的市场效应。